SBS khuyến nghị Giữ cổ phiếu BHS, giá mục tiêu 31.000đ

Dựa trên lợi suất cổ tức tương đối ổn định và kỳ vọng hoạt động tiêu thụ đường sẽ tiếp tục thuận lợi, CTCK Sacombank (SBS) giữ nguyên kiến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu BHS. Giá mục tiêu trong năm 2011 là VND31,000/cp, cao hơn 10% so với giá hiện tại, được xác định trên cơ sở P/E forward ~ 4x.

Những điểm nổi bật trong ĐHCĐ 2011

LNR năm 2010 tăng 21%. 2010 là năm ghi nhận sự tăng trưởng đột biến của BHS với tốc độ tăng doanh thu cao nhất từ trước đến nay. Doanh thu đạt VN2,005 tỷ (+ 69% yoy) và LNR đạt VND146 tỷ (+ 21% yoy).

LNTT của Q1/2011 tăng 14% (yoy) ~ 27% kế hoạch năm 2011. So với kết quả khả quan năm 2010, BHS đưa ra các chỉ  tiêu khá khiêm tốn cho năm 2011. Cụ  thể, tổng sản lượng tiêu thụ  dự kiến giảm 4%, chủ yếu ở hoạt động kinh doanh đường. Doanh thu tăng nhẹ  8% (~ VND2,171 tỷ), nhưng LNTT giảm 11% (~ VND147 tỷ).

Tiếp tục đầu tư tăng công suất và mở rộng vùng nguyên liệu. Đầu tư trong năm: Tổng vốn đầu tư dự kiến là VND146 tỷ, tập trung gia tăng công suất ép mía lên 6,000 TMN (so với 3,500 TMN hiện tại). Ngoài ra, BHS đang tiến hành đàm phán thuê 20,000ha đất trồng mía tại Campuchia.

Tăng vốn điều lệ từ VND185 tỷ lên VND300 tỷ. Đầu tháng 4/2011, nhóm cổ đông lớn (Thành Thành Công, Sacombank) đã kiến nghị điều chỉnh kế hoạch tăng vốn điều lệ. Theo đó, công ty chỉ tăng vốn lên VND300 tỷ (bằng CP thưởng), thấp hơn so với dự kiến ban đầu ~ VND370 tỷ (50% CP thưởng, 50% phát hành thêm).

Cổ tức 2011 vẫn giữ ở mức 35% bằng tiền mặt. ĐHCĐ 2011 diễn ra sự tranh luận giữa các cổ đông lớn về mức cổ tức dự kiến. Theo tài liệu ban đầu, mức cổ tức được đề nghị là 35%.

LNTT 2011 dự phóng đạt VND159 tỷ ~ LNR VND140 tỷ, cao hơn 8% so với con số mục tiêu.

Download báo cáo cổ phiếu BHS

Theo ATP