Khi các cửa đầu tư khép lại, tiền đổ về ngân hàng và chứng khoán?

Hiện tại, thị trường vàng, ngoại tệ bị kiểm soát chặt, thị trường bất động sản thiếu vốn, lãi suất huy động VND khống chế tại 14%/năm.

Đầu tư vàng và ngoại tệ: Các cửa đều chặn

Nghị quyết 11 yêu cầu Ngân hàng Nhà nước (NHNN) thực hiện chính sách tiền tệ chặt chẽ, thận trọng, kiểm soát thị trường hoại hối và thị trường vàng trong năm 2011.

Trong những ngày vừa qua, thị trường ngoại tệ tự do tại Hà Nội và TP.HCM ngưng giao dịch, thị trường ngoại tệ tại các tỉnh thành vào ngày 10/3 cũng hoàn toàn tê liệt kể từ sau vụ bắt các đối tượng giao dịch gần 400.000 USD tại chi nhánh Eximbank Hà Nội vào chiều 8/3.

Người dân muốn mua bán ngoại tệ chỉ có thể đến các Ngân hàng thương mại (NHTM) với giá niêm yết bằng tỷ giá bình quân liên ngân hàng cộng với biên độ +_1%.

Đối với việc đầu tư vàng, NHNN đang lên kế hoạch cấm kinh doanh vàng miếng tự do trong tháng 4/2011. Việc xóa bỏ kinh doanh vàng miếng tự do sẽ theo lộ trình, NHNN hoặc các ngân hàng thương mại được chỉ định sẽ đứng ra mua vàng theo giá thế giới và trả bằng VND.

Đầu tư bất động sản: Kẹt vốn

Đầu tư bất động sản (BĐS) kén chọn nhà đầu tư bởi nó đòi hỏi một lượng vốn tương đối lớn.

Trong năm 2011, vốn vào BĐS bị thắt chặt khi các NHTM thực hiện Nghị quyết 11 và Chỉ thị 01 về tập trung vốn cho sản xuất, giảm mạnh vốn cho vay lĩnh vực phi sản xuất, đặc biệt là chứng khoán và BĐS. Đến 30/6/2011, tỷ trọng dư nợ cho vay lĩnh vực phi sản xuất so với tổng dư nợ tối đa là 22% và đến 31/12/2011, tỷ trọng này tối đa là 16%.

Hơn nữa, vốn vào BĐS còn chịu ảnh hưởng từ Thông tư 13 và Nghị định 71, khi các khoản cho vay này chịu hệ số rủi ro tới 250% và chủ đầu tư bị khống chế thời gian huy động vốn.

Tại thị trường TPHCM, nguồn cung căn hộ gần như đã bão hòa. Dư nợ trong lĩnh vực BĐS tại TPHCM lên tới 47% tổng dư nợ BĐS cả nước, người dân TPHCM chủ yếu đi mua nhà bằng tiền vay ngân hàng trong khi ở Hà Nội chỉ chiếm 16%. Do đó thị trường BĐS TPHCM sẽ khó khăn hơn ngoài Hà Nội.

Đối với đất nền, nhìn chung đất nền không rớt giá nhiều, có nơi còn tăng do “ăn theo” các dự án cầu, đường. Tuy nhiên việc đầu tư nhiều rủi ro do các nhà đầu cơ đẩy giá.

Ngoài ra, giá bất động sản thường “ăn theo” các đợt sốt nóng từ giá vàng và giá USD. Khi tỷ giá và giá vàng được bình ổn, giá bất động sản sẽ chỉ tăng cục bộ ở một số địa điểm nhất định.

Tiền chuyển về ngân hàng và chứng khoán?

Trước khi NHNN ban hành Thông tư về trần lãi suất 14%/năm, trong một thời gian ngắn cuối tháng 2 – đầu tháng 3/2011, đã có một lượng lớn tiền gửi được đưa vào hệ thống ngân hàng với lãi suất huy động 17%/năm.

Đối với việc gửi tiết kiệm USD, giữa tháng 2/2011, hàng loạt các NHTM nhỏ tăng lãi suất huy động USD lên trên 6%/năm: lãi suất cao nhất tại Navibank 6,24%/năm, Western Bank 6,35%/năm. Các ngân hàng lớn như Vietcombank cũng đẩy lãi suất huy động lên 5,5%/năm.

Tuy nhiên đến giữa tháng 3, lãi suất huy động USD nhìn chung trong khoảng 5%-5,5%/năm, các biểu lãi suất trên 6%/năm cũng dần được hạ.

Tuy nhiên ở thời điểm hiện tại, kênh tiết kiệm đang yếu thế dần. Lãi suất huy động cao nhất tại các NHTM là 14%/năm, bao gồm cả các khoản khuyến mại. Ngày 10/3, NHNN tiếp tục ban hành Thông tư 04 về việc về việc hạn chế người gửi tiền rút trước hạn. Theo đó, mức lãi suất áp dụng cho các khoản rút trước hạn là lãi suất không kỳ hạn thấp nhất tại thời điểm đó, thay vì các ngân hàng triển khai dịch vụ tiết kiệm linh hoạt như trước.

Khi đóng cửa thị trường USD tự do, người dân muốn bán USD chỉ có thể gõ cửa ngân hàng, trong khi muốn rút ra, lại phải trình lý do chính đáng. Rõ ràng, NHNN muốn lượng tiền được nằm trong ngân hàng nhiều hơn để đảm bảo vốn trung và dài hạn được ổn định, và nhằm hạ mặt bằng lãi suất xuống.

Chứng khoán là kênh đầu tư theo kỳ vọng và thường đi trước các diễn biến kinh tế vĩ mô vài tháng. CPI 2 tháng đầu năm lên tới 3,87%, NHNN tăng mạnh lãi suất tái chiết khấu từ 7% lên 12%, tăng lãi suất trên thị trường OMO lên 12%, siết chặt cung tiền…khiến thị trường này đã ảm đạm lại càng ảm đạm hơn.

Tuy nhiên, trong hai ngày 10 và 11 tháng 3/2011, thị trường đồng loạt tăng điểm mạnh trên cả hai sàn. Hiện tại, giá các cổ phiếu đã xuống mức thấp hơn thời điểm tháng 2/2009 khi VN-Index chỉ ở mức 237 điểm, và P/E của thị trường chỉ ở mức 8,33 lần, có tới ¼ số cổ phiếu niêm yết trên hai sàn có thị giá dưới mệnh giá.

Hoạt động mua bán ngoại tệ tự do bị ngưng trệ do các cơ quan công an đang kiểm tra gắt gao, cộng với việc thị trường vàng miếng tự do chờ lộ trình cụ thể cho đến tháng 4/2011, chứng khoán đang có lợi so với các kênh đầu tư khác do giá các cổ phiếu đã xuống mức thấp. Dòng tiền có thể tăng mạnh vào kênh tiết kiệm, tuy nhiên hiện tại trần lãi suất bị hạn chế ở mức 14%/năm, và các khoản rút trước hạn bị áp lãi suất không kỳ hạn thấp nhất tại thời điểm rút.

Ngoài ra, các biện pháp đồng bộ của NHNN trong thời gian gần đây có thể sẽ đem lại hiệu quả bình ổn vĩ mô trong quý 2/2011 và khả năng, xếp hạng tín dụng của Việt Nam sẽ được cải thiện trong thời gian tới.

Theo Cafef