Cụ thể hóa khung pháp lý cho thị trường chứng khoán

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCK) vừa hoàn tất lần 2 và đưa ra lấy ý kiến về dự thảo Nghị định hướng dẫn thi hành Luật Chứng khoán.

Trong đó, 3 nội dung đáng chú ý là điều kiện niêm yết và phát hành chứng chỉ lưu ký tại nước ngoài; hoạt động của quỹ đầu tư bất động sản (BĐS) và một số điều kiện niêm yết mới.

Thứ nhất, dự thảo quy định tổ chức phát hành niêm yết chứng khoán tại Sở GDCK nước ngoài phải gắn với chào bán chứng khoán ra nước ngoài, đáp ứng các điều kiện niêm yết tại Sở GDCK của nước mà cơ quan quản lý thị trường chứng khoán hoặc Sở GDCK đã có thoả thuận hợp tác với Việt Nam.

Lượng phát hành của doanh nghiệp tại nước ngoài không được niêm yết và giao dịch tại thị trường Việt Nam và chỉ được giao dịch trở lại tại thị trường Việt Nam trong trường hợp chứng chỉ lưu ký bị huỷ niêm yết trên Sở GDCK nước ngoài.

Thứ hai, lần đầu tiên hoạt động của quỹ đầu tư BĐS được quy định khá chi tiết. Theo đó, đây là quỹ thực hiện chào bán chứng khoán ra công chúng để huy động vốn nhằm mục đích đầu tư vào BĐS, tổ chức dưới hình thức quỹ đóng hoặc công ty đại chúng.

Chứng chỉ quỹ (hoặc cổ phiếu) phải niêm yết tại Sở GDCK. Hoạt động quản lý vốn và tài sản của quỹ đầu tư BĐS do công ty quản lý quỹ thực hiện dưới sự giám sát của ngân hàng giám sát và phải bảo đảm tối thiểu 65% giá trị tài sản của quỹ được đầu tư vào các BĐS.

Dự thảo Nghị định quy định tối đa 35% giá trị tài sản của quỹ đầu tư vào chứng khoán niêm yết, chứng khoán đăng ký giao dịch, công cụ chuyển nhượng, công cụ thị trường tiền tệ, trái phiếu chính phủ.

Công ty quản lý quỹ phải bảo đảm giá mua BĐS không được vượt quá 110%, giá bán không thấp hơn 90% so với mức giá cung cấp bởi tổ chức định giá độc lập, trừ trường hợp giá mua đã được đại hội nhà đầu tư gần nhất thông qua. Quỹ phải dành tối thiểu 90% lợi nhuận ròng của quỹ hàng năm để chi trả cổ tức bằng tiền cho nhà đầu tư.

Thứ ba, về điều kiện niêm yết chứng khoán, thay vì quy định doanh nghiệp chỉ cần có lãi như trước đây, dự thảo Nghị định yêu cầu các doanh nghiệp phải có lãi sau thuế trên vốn chủ sở hữu (ROE) năm gần nhất tối thiểu là 5%.

Bên cạnh đó, dự thảo nâng vốn điều lệ tối thiểu của doanh nghiệp niêm yết mới tại HNX từ 10 tỷ đồng lên 30 tỷ đồng, tại HOSE từ 80 tỷ đồng lên 120 tỷ đồng.

Mức độ đại chúng của doanh nghiệp cũng được quy định khác nhau. Tại HOSE, doanh nghiệp phải có tối thiểu 20% cổ phiếu có quyền biểu quyết của công ty do ít nhất 300 cổ đông không phải cổ đông lớn nắm giữ, trừ trường hợp doanh nghiệp nhà nước chuyển đổi thành CTCP. Tại HNX, chỉ tiêu này là tối thiểu 15% cổ phiếu có quyền biểu quyết của công ty do ít nhất 100 cổ đông không phải cổ đông lớn nắm giữ.

Theo dự thảo Nghị định, Sở GDCK được tổ chức phân bảng niêm yết  theo tiêu chí quy mô vốn, tính đại chúng, tính thanh khoản và quản trị công ty sau khi có sự chấp thuận của UBCK.

Nghị định dự kiến được ban hành trước thời điểm Luật Chứng khoán sửa đổi bổ sung có hiệu lực (1/7/2011). Tổ chức đã đăng ký niêm yết trên Sở GDCK trước thời điểm Nghị định này có hiệu lực không đáp ứng điều kiện niêm yết theo quy định mới được tiếp tục niêm yết và phải có kế hoạch để đáp ứng các điều kiện đó trong vòng 5 năm.

Theo DTCK